転換社債（CB）の特徴、投資リスク
転換社債（てんかんしゃさい）とは、チェンジャブルボンド（CB）とも呼ばれる債券（社債）の一つです。基本的には普通社債と同じですが、特別な条件としてある一定の価格においてその会社の「株式」と転換することができる条件が付帯しています。投資家はクーポン収入だけでなく資本収入も狙える債券です。
なお、正式には「転換社債型新株予約権付社債」と呼びますが、当サイト内では「転換社債」と表記します。
転換社債とは？
転換社債は債券としての働きと株式としての働きの二つの働きをもっている債券（社債）です。名前の通り、転換社債は債券を株式に「転換」することができるという債券です。
例えば、Aという会社の転換社債を考えて見ましょう。このA社は新しく転換社債を発行しました。この転換社債（CB）は社債額面ベースで500円につき1株と交換することができるという条件が付帯しています（この価格を「転換価格」と呼びます）。
さらに社債ですので金利（クーポン）が年に1%つきます。満期は2年です。投資家であるあなたはこの転換社債を100万円分購入したとします。
この転換社債はA社の株式を1株あたり500円で購入できる権利が付いている債券ということになります。仮にこのA社の株式がその後上昇し、1株あたり600円になったとします。するとあなたは、この転換社債を株式に転換して売却することができます。その利益は（600円-500円）÷500円×100万円＝20万円となります。つまり、20万円の利益を得ることができるのです。
また、逆にその会社の株価が下落して1株辺り400円になったとしましょう。この場合、転換社債を株式に交換すると当然損をしてしまいます。しかし、転換社債は債券ですので2年間保有し続ければ、最終的には現金で償還されます。さらにその間も金利として1%がもらえるのです。
つまり、最初に説明したように、「転換社債は株式としての値上がり益と債券投資としての安全性を兼ね備えた商品」であると言うことができます。
（値上がり益というメリットを持つ分通常は利息はかなり低く設定されます。上記では1%としていますが、0%での発行が最近は基本になっているようです）
転換社債は万能か？
それでは、転換社債は万能なのでしょうか？いえいえ、転換社債は「株式に交換して、場合によっては利益が得られる債券」という、一般の社債（普通社債）にはない、プレミアムが付いています。ということは、それだけ価値が高いということです。
では、その「プレミアム分」はどこから来ているのでしょうか？答えは債券のクーポン（金利）です。転換社債の場合は普通社債よりも有利な条項が付いている分、債券として支払われる金利は普通社債と比較して小さくなります。
先ほどの例ではわかりやすくするためクーポン（金利）を１％としましたが、実際の転換社債はクーポン0％というケースが多いです。
転換社債を購入するには
転換社債は新規に発行される場合は主に証券会社を通じて「募集」が行われますのでそれに応募する形で購入します。CB（転換社債）は株式と同じ性質を持っていますので、二次市場は店頭取引ではなく、CB市場と呼ばれる取引市場で株式と同じように取引されています。
なお、転換社債投資に興味がある方は「丸三証券」がおすすです。ここなら、ネットで価格を見ながら注文することができます。他のネット証券でも注文はできますが、多くの場合はコールセンター経由となり手数料が高くなります。
（参考：丸三証券の評価・口コミ）
株式に投資をする投資家からみた転換社債
転換社債は一般の投資家（その企業の株を買っている人）からみると、増資と近い内容となります。ただし、転換社債は転換価格にまで株価が上がられければ事実上新株の発行は行われないことになります。
ただし、転換価格以上になると、転換社債が株に転換されて売り圧力が増大するとみなされます。そのため、株価として転換価格については上値抵抗線として機能しやすい傾向があります。
また、転換社債の一種におけるMSCB（転換価格修正条項付き転換社債）などは株価を下げやすい商品として非常に投資家から嫌われています。
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